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理论榨利差是豆类市场隐性的痛
2020-11-20 08:54:31  中国饲料在线 
一、盘面理论榨利变差 是阶段性行情走势中需要关注的因素之一
 
 
从我们的跟踪系统11月9号开始,统计盘面理论榨利1月装船美湾大豆对5月油粕期货价格折算的数字转为负数。由上图可见,当前盘面理论榨利为-50元。榨利差对于未来那一阶段的大豆采购带来制约,支撑对应月份的豆粕基差价格。在国内主要表现为2-3月提货对5月豆粕期货合约的基差价格。不过据装船方面的情况了解,中国1月装船的大豆采购已经完成八成,2月装船的大豆采购也已经完成了八成。榨利变差,市场或会放缓后期的大豆采购节奏。
 
二、历史上理论榨利差时 市场的反应
 
离这次负理论榨利最近的时间是2018年12月到2019年1月期间,我们用我们的数据系统进行查询,较差的理论榨利最终是通过国际大豆价格回落得以修正。那一段时间CBOT大豆价格由920美分跌回到880美分,贴水价格由180美分跌至160美分,国内油粕价格也跟踪回落,只是在跌幅上小于国际市场,最终令理论盘面榨利由负转正,后又大幅提高的。
 
小结:现在的时间是11月下旬,正是美豆上市期,中国11-12月大豆到港量累计可能高达1900万吨,平均每月950万吨。我们在调查11月份大豆到港时在900万吨之下,估计是临储大豆集中到港的时期,有一些船期未被调查到。若11-12月大豆累计进口实现1900万吨,那将意味着2020年1-12月中国大豆进口总量可能达到1亿零221万吨,这样的天量数据表明着国内大豆的供应现实。不过若一些大豆流入临时储备,对现实的供应压力也不像数字的表象这样大。供应充裕应该是客观存在的,在理论榨利预期不好的时候,市场放缓采购节奏也就顺理成章。关注后期中国大豆的采购情况以及美国大豆的出口销售报告。若中国大豆采购放缓,关注对国际大豆市场行情的利空程度会产生多大的影响力。
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